白糖短期高位新榨季產量有望延續

白糖短期高位新榨季產量有望延續
上周國內白糖價格連續小幅上漲，迅速擺脫了此前兩週的下跌通道，走勢逐漸步入高位震盪。筆者認為，儘管目前處在消費淡季，白糖因此短期將高位震盪，但在國內糖市供給缺口較大的情況下，白糖牛市將依然繼續。
　　　　成本繼續上漲 糖價易漲難跌
近日按一級白砂糖含稅銷售價格7000元/噸與糖料蔗收購價格進行提前掛鉤聯動，普通糖料蔗收購首付價格提前聯動到482元/噸。這意味著國家對糖價在7000元/噸以上的認可。在通貨膨脹，成本上升的背景下，牛軋糖糖價的上調不但符合市場規律，也鼓勵農民繼續增加甘蔗的種植面積，有利於下榨季的食糖供給增加。
同時國際糖價在俄羅斯調低進口關稅以及歐盟免稅進口30萬噸原糖的刺激下，出現反彈，5月期約一度站上30美分。此外受全球局部地區動亂影響，原油價格站穩100美元，市場預期巴西將更多的甘蔗用於生產酒精，食糖壓榨量將受到影響，若後期油價繼續走高，國際糖價將易漲難跌。按照現時國際糖價，巴西和泰國糖到國內完稅進口成本將達到7500元/噸左右。國際糖價的走高，將繼續支撐國內糖價的高企。無論是國內製糖成本還是進口成本，均在繼續上漲，國內糖價將在成本支撐下易漲難跌。


新榨季產量預期再次下調
備受關注的糖會2月23日在順利召開，會上、雲南以及廣東糖協根據最新的壓榨情況預計了2010/11榨季的食糖產量數據。其中，雲南預計甘蔗平均單產4噸左右，甘蔗產量在1600萬噸，預計產量為190萬噸，低於此前桂林會議的200萬噸；廣東預計最新食糖產量在90萬噸以內，較桂林會議100萬噸的估產有所下降，國內最大主產區預計全區產糖率在12.2%以下，牛軋糖預計本榨季食糖產量在700萬噸。但根據2月底數據，產糖率僅為12%，後期產量達到預期的700 萬噸難度很大。因此，本次糖會上預計新榨季國內食糖產量將為1100萬噸左右，較此前的桂林會議上的1200萬噸有所下調。而按照國內消費1400萬噸計算的話，本榨季國內糖市缺口達到300萬噸，與上榨季的305萬噸的缺口相比，相差無幾。
　　國儲拍賣價再創新高
2月28日國儲進行本榨季的第四次拍糖，競賣總量為15萬噸，競賣品種為白砂糖。拍賣結果全部成交，平均成交價7424元/噸，較本榨季第三批國儲糖競賣均價(6866元/噸)每噸高出558元。本次國儲僅拍賣15萬噸白糖，少於以往的20萬噸。而拍賣價格再創新高，顯示了市場對國儲糖的熱捧，也表明了市場對目前糖價的認可和需求。
此外，在上榨季國儲連續拋糖171萬噸之後，本榨季繼續累計拋儲77萬噸，國儲庫存進一步縮減。據了解，在本榨季初國儲擁有庫存130萬噸原糖，在本榨季連續拍儲77萬噸白糖（85萬噸原糖）之後，剩餘45萬噸庫存，算上古巴40萬噸進口，後期也將只有85萬噸左右的庫存。面對國內300萬噸的供需缺口，國儲的連續拋儲不但減少了國家儲備的剩餘庫存，而且後期在調控上可能繼續捉襟見肘。