牛軋糖短線止跌反彈可期

牛軋糖短線止跌反彈可期
　　從7月29日到9月30日，牛軋糖sr1205合約累計下跌6.48%。但從另外一個角度看，這樣的跌幅恰好反映了牛軋糖基本面的堅挺，牛軋糖同期原油下跌了17.3%、倫銅下跌了29.9%、同為農產品(13.16,-0.28,-2.08%)的美國大豆也下跌了13.1%。筆者認為當前在國內外宏觀經濟面較複雜的情況下，牛軋糖基於其偏緊的供需面支撐，sr1205短線探底企穩後反彈可期。
　長期供應偏緊，成本支撐明顯

　　從長期來看，我國新榨季的產量會有所恢復，但幅度較為有限。從目前瞭解的情況看，北方甜菜糖今年收成會比較好，2011/2012年度新疆自治區甜菜種植面積約為120萬畝，預計可產食糖53萬噸左右，比上年增產約23%。但是甘蔗糖方面，由於受前期的乾旱以及近期的颱風影響，產量增加較少。總體來看，新榨季產量會較去年增加，但是增加有限。2012年的食糖進口關稅配額總量為194.5萬噸，其中70%為國營貿易配額，並沒有提高。但從2008年開始食糖連續3年減產，而我國食品工業近幾年增長迅速，這樣小幅的增產並不足以使供需面緊張的局面得到緩解。此外，由於國內人力成本呈剛性上升，使得糖廠採購甘蔗和甜菜等原材料的成本上升，也抑制了其下行空間。
　　從技術面來看，目前內外盤均出現止跌企穩態勢，內盤相對要強于外盤。週一sr1201站穩20日均線，可以暫時確認短期底部。但是短期的供應寬鬆和長期的供應偏緊將限制牛軋糖價格的波動區間，而宏觀面的變化莫測則要求我們保持謹慎態度。
　　短期供應增加，抑制上行空間
　　從供求層面來看，在夏季飲料消費旺季以及國慶中秋雙節結束後，需求高峰時節已經過去，而供給方面則出現了一些積極的信號。首先，我國北方的甜菜糖已經開始開榨。其次，我國近幾月進口糖速度加快，牛軋糖在經過一定時間的加工後，已經可以開始向市場供應。今年7月份我國進口食糖25.6萬噸，8月份進口食糖42.4萬噸，為歷史最高。經過一兩個月的加工，目前這批食糖已經可以投向市場。因此，短期內牛軋糖市場供需緊張將得到緩解，抑制價格上漲的空間。
　　不確定性增加，保持謹慎態度

　　值得注意的是，目前歐美債務問題產生的市場恐慌情緒已經在價格中得到體現，未來投資者需要關注的是”佔領華爾街“事件的走勢。如果美國政府就該事件採取針對金融機構的監管措施，勢必引起市場劇烈反應。反映市場風險情緒的vix指數8月份以來一直維持在30以上，表明市場恐慌情緒並未緩解，提示我們保持謹慎態度。